煤價(jià)還能漲多久？

面對(duì)一天一邊臉的煤價(jià)，不少業(yè)內(nèi)人士開(kāi)始迷茫，最近不少客戶(hù)提出了煤價(jià)還能漲多久的問(wèn)題，筆者也進(jìn)行了一番思考，下面和各位進(jìn)行探討。

1. 首先，2016年限產(chǎn)后整體供需狀況怎樣?

2016年1-7月，全國(guó)原煤產(chǎn)量19億噸，同比下降10%左右。限產(chǎn)后月產(chǎn)量約在2.7億噸，如果后期限產(chǎn)政策如年初決心不動(dòng)搖，全年產(chǎn)量將在32.5億噸。

需求方面，1-7月累計(jì)火力發(fā)電量24487.5億千瓦時(shí)，同比小幅下降1.9%，全年發(fā)電量4.2萬(wàn)億千瓦時(shí)，以單位供電煤耗315克/千瓦時(shí)標(biāo)準(zhǔn)煤計(jì)，則全年電煤需求將在19.8億噸電煤，電煤占全國(guó)動(dòng)力煤需求需求量63%算， 全年動(dòng)力煤需求將在31.43億噸，煉焦精煤需求5.82億噸，合計(jì)煤炭需求37.25億噸。

考慮到進(jìn)口煤2億噸，還有年初3億噸的庫(kù)存，供給量在37.5億噸，需求37.25億噸。

以全國(guó)日發(fā)電量114.96億千瓦時(shí)，電廠平均煤炭可用天數(shù)19天作為浮游庫(kù)存，電廠浮游庫(kù)存在1.032億噸，焦炭日產(chǎn)量118.88萬(wàn)噸，噸焦耗煤1.35，浮游庫(kù)存13天，焦化廠庫(kù)存量換算為煉焦原煤為5795萬(wàn)噸，綜合全社會(huì)浮游庫(kù)存在1.8億噸左右。

所以從全年供需來(lái)看，總供應(yīng)37.5億噸，總需求39.05億噸，所以總體全年供應(yīng)有近1.5億噸缺口，故出現(xiàn)近期連續(xù)不斷的煤炭緊張態(tài)勢(shì)和一天一變臉的價(jià)格上調(diào)。

2. 后期，變量有哪些?

在上面的預(yù)測(cè)中，基于了兩個(gè)假設(shè)，第一，是限產(chǎn)政策將不動(dòng)搖，第二，下半年需求不減速。如果兩個(gè)變量都如預(yù)測(cè)，后半年煤炭緊張態(tài)勢(shì)將繼續(xù)發(fā)酵，煤價(jià)上漲仍將持續(xù)。

保守估計(jì)動(dòng)力煤還有50元上漲空間，煉焦煤還有100元上漲空間。

第一，限產(chǎn)政策是否會(huì)放松。這個(gè)是政策層面的問(wèn)題，雖然之前發(fā)改委已經(jīng)發(fā)聲對(duì)限產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，但政策一直沒(méi)有落地，政策松綁之時(shí)即是緊張態(tài)勢(shì)緩解之時(shí)，以中國(guó)煤礦的產(chǎn)能，釋放個(gè)1.5億的缺口產(chǎn)量并非難事。

第二，下半年需求不減速問(wèn)題。上半年鋼材價(jià)格波動(dòng)4月份之前主要是房地產(chǎn)拉動(dòng)下的需求推動(dòng)型上漲，而近期新一輪黑色產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格上調(diào)主要是產(chǎn)地限產(chǎn)疊加環(huán)保限產(chǎn)，氣候影響，交通不暢等偶爾性因素推動(dòng)，從基本面來(lái)看，終端需求并無(wú)明顯支撐，主要是供應(yīng)端因素導(dǎo)致，所以黑色產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)欠駮?huì)延續(xù)上漲也主要看限產(chǎn)政策是否會(huì)松綁及何時(shí)松綁，還有環(huán)保等偶然性因素影響程度和持續(xù)時(shí)間，下游需求下半年仍未見(jiàn)有明顯好轉(zhuǎn)表現(xiàn)。并且，如果下游鋼價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的繼續(xù)，下游鋼企生產(chǎn)積極性在沒(méi)有需求的支撐性，生產(chǎn)積極性將會(huì)有所減弱，焦炭和煉焦煤價(jià)格將承壓，上漲動(dòng)力不足。

3. 煤價(jià)還能漲多久?

當(dāng)前煤炭緊張態(tài)勢(shì)下，筆者認(rèn)為政府限產(chǎn)松綁概率較大。一方面，煤價(jià)上漲不利于去產(chǎn)能。第二方面，先進(jìn)產(chǎn)能限產(chǎn)不符合市場(chǎng)規(guī)律。所以之前已經(jīng)表達(dá)調(diào)整政策的意愿預(yù)期會(huì)在近期落地。下半年煤炭供應(yīng)緊張會(huì)得到緩解。

另一方面，供應(yīng)一旦得到緩解，而下游并沒(méi)有強(qiáng)有力的需求支撐，煤價(jià)將進(jìn)入一個(gè)波動(dòng)盤(pán)整期，動(dòng)力煤方面，10月份之前政策落地，冬儲(chǔ)拉漲會(huì)得到有效抑制，保持在10-20元/噸的漲幅，而煉焦煤方面由于進(jìn)入第四季度后，若供應(yīng)寬松，需求則相對(duì)進(jìn)入淡季，則會(huì)維穩(wěn)或小幅下調(diào)。

編輯：邢小勤