煤炭大洗牌時代來臨，這個難關我們怎過

一、資本大洗牌

放眼全球，像石油、煤炭、金屬礦產這樣的大宗商品，一直以來都是資本市場的必爭之地，但隨著全球經(jīng)濟步入慢行軌道，能源類產品的投資體量逐年遞減，國內市場也未能例外。今年年初，國家統(tǒng)計局發(fā)布的《2015年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》中顯示，采礦業(yè)固定資產投資12971億元，同比下降8.8%。

1. 2016上半年，煤市三硬傷

今年以來，煤炭市場在第二季度迎來了期盼已久的回暖期，但行業(yè)整體依舊難言樂觀，主要有三點：一是采礦業(yè)利潤大幅下降，今年 1~5月，煤炭開采和洗選業(yè)利潤同比降幅達73.4%;二是有效探礦權、采礦權數(shù)量持續(xù)下降。2012年以來，投資者對礦業(yè)的興趣明顯下降。截至5月底，全國有效探礦權同比減少8.6%，登記面積同比減少10%，有效采礦權同比減少9.6%;三是采礦業(yè)固定資產投資繼續(xù)減少。1~5月，全國采礦業(yè)固定資產投資完成額3054.46億元，同比減少16.4%;其中，煤炭投資額回落最大，同比減少32.9%。

2. 負債累累，副省長帶隊進京

與2011年相比，環(huán)渤海動力煤指數(shù)從853點下降至如今的452點，降幅接近一半。伴隨礦產品價格的下降，礦業(yè)公司股票、基金也一路下跌。隨之而來的是金融資本大量出逃礦業(yè)界，部分銀行更是拒絕向涉煤企業(yè)貸款，同時民間資本也停止了輸血功能，礦業(yè)資本市場一瞬間顯得捉襟見肘起來。

煤炭從十年前的香餑餑，變成現(xiàn)在的燙山芋，個中酸甜，感觸最深的便是傳統(tǒng)產煤大省——山西省。截止今年第一季度末，山西七大省屬煤炭企業(yè)負債總額已達1.2萬億元，幾乎相當于全山西省在2015年1.28萬億元的生產總值。

面對煤企日益加劇的債務問題，山西省政府不斷出招緩解企業(yè)壓力。7月中旬，山西省副省長王一新帶領山西9家煤炭企業(yè)在北京進行路演、拉投資。8月上旬，為支持山西省屬七大煤炭集團化解過剩產能、加快轉型升級，山西銀行業(yè)將全面推廣轉型升級中長期專項貸款，涉及資金4000多億元。

二、資源大洗牌

全球來看，未來2年全球經(jīng)濟難以明顯復蘇，礦業(yè)領域以關停減產為主要基調;全國來看，供給側改革必然是主基調，煤礦去產能則是具體工作中的重中之重。

國務院曾在年初發(fā)文明確指出，要加快淘汰落后產能和其他不符合產業(yè)政策的產能。安全監(jiān)管總局等部門確定的13類落后小煤礦，以及開采范圍與自然保護區(qū)、風景名勝區(qū)、飲用水水源保護區(qū)等區(qū)域重疊的煤礦，要盡快依法關閉退出。

對此由于各省區(qū)情況不同，在大方向保持一致的前提下，關于去產能的具體措施不盡相同。陜西煤業(yè)化工集團黨委書記華煒提出，煤炭行業(yè)要圍繞減量、提質和降本，化解過剩產能，提升競爭力。減量，讓那些劣質煤、賦存條件差、安全環(huán)境風險大、開采成本高、資源已經(jīng)枯竭的產能以及僵尸企業(yè)退出市場，給優(yōu)質煤及優(yōu)勢企業(yè)騰出更大發(fā)展空間。

三、產地大洗牌

隨著國務院去產能具體工作目標的落實(即從2016年開始，用3至5年的時間，再退出產能5億噸左右、減量重組5億噸左右)，各地的去產能目標也相繼出臺，我們先看其中幾個省份：

山東地區(qū)：2016年山東省將關閉退出煤礦58處、壓減產能1625萬噸/年。全省“十三五”期間煤炭行業(yè)去產能主要目標為：退出煤礦114處,化解產能6460萬噸/年,分別占現(xiàn)有煤礦和產能的59.38%、35.72%。

山西地區(qū)：2016年率先退出2000 萬噸產能， 2020 年前退出1 億噸以上。期間，原則上停止核準新建煤炭項目，停止審批新增產能的技術改造項目，不再進行煤炭生產能力核增項目的審批。全省礦井數(shù)量，由目前的1078 座減少到900 座以內，進一步做強、做優(yōu)煤炭產業(yè)。

貴州地區(qū)：今年之內，貴州省將壓減鋼鐵產能220萬噸，關閉退出煤礦100處、壓減煤礦產能1897萬噸。而未來3至5年，該省的目標是關閉煤礦510處，化解煤炭過剩產能7000萬噸。

經(jīng)筆者測算，在這輪供給側改革結束后，傳統(tǒng)的產煤大省山西省很可能會退居至第二的位置，內蒙古將會成為煤炭產量第一大省。另外，其他地區(qū)煤炭的產量排名也將會產生一定的變化。

四、企業(yè)大洗牌

今年以來，有關煤炭企業(yè)洗牌的關鍵詞當屬兼并重組四個大字，里面甚至不乏央企巨頭。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來，A股市場上共有1339家上市公司參與并購重組2178起，其中涉及國有企業(yè)383家、共計543起案例。

重組浪潮觸之即到，根據(jù)7月26日國務院印發(fā)的《關于推動中央企業(yè)結構調整與重組的指導意見》顯示，鋼鐵、煤炭、水泥等產能過剩行業(yè)將是今年國企兼并重組的重點，而強強聯(lián)合、專業(yè)化整合、企業(yè)內部資源整合將是三種主要整合模式。有關于整合傳言最多的當然離不開煤炭界的航母巨頭——中國神華。

1、去年10月，坊間傳聞中國神華將整體吸收合并中煤能源。

今年8月1日，中信建投依據(jù)該56號文推斷神華集團和中煤能源存在重組可能(神華集團被選為國有資本投資公司試點，同時兩家企業(yè)市凈率較低，作為過剩行業(yè)存在重組的可能)。

2、5月7日，有媒體報道稱，中國煤炭科工集團將整體并入神華集團。

中國神華發(fā)布澄清公告稱，經(jīng)詢問公司控股股東神華集團，神華集團和公司均未收到來自任何政府部門有關上述傳聞的信息。神華集團和公司均未與中國煤炭科工集團就此類事項進行過商談。

3、7月21日，中國神華尋求與中國廣核集團進行合并。

神華、中廣核，均是國務院國資委主管的特大型能源集團。一個是全球最大的煤炭供應商，另一個是全球最大核電建造商、中國最大核電運營商。對于傳聞，中廣核和神華集團均表示，未得到來自于任何政府部門有關合并重組的信息。

與神華緋聞女友新聞不斷的另一面則是有國資委限令非專業(yè)涉煤央企退出煤炭行業(yè)。6月29日，為組織推進有關中央企業(yè)化解鋼鐵煤炭過剩產能、處置“僵尸企業(yè)”和開展特困企業(yè)專項治理工作，國資委召開中央企業(yè)化解鋼鐵煤炭過剩產能工作會議，25戶涉鋼涉煤中央企業(yè)主要負責人和負責此項工作的部門負責人以及委內有關廳局負責人等參加。

根據(jù)筆者推斷，由于保利集團、中國中鐵、中航工業(yè)、中鋁集團與新興際華等知名央企都直接或間接參股進入煤炭行業(yè)，這次國資委動刀的對象很有可能便是他們。

無論從哪個角度來看，央企國企的資源整合工作都處于蓄勢待發(fā)的態(tài)勢。

五、終端市場大洗牌

全國煤炭消費量在2014年下降2.9%，2015年下降3.7%的基礎上，測算今年上半年消費18.1億噸，同比減少8800萬噸，下降4.6%，其中電力行業(yè)耗煤8.8億噸，下降5.8%;鋼鐵行業(yè)耗煤3.1億噸，下降4.6%;建材行業(yè)耗煤2.4億噸，增長0.4%;化工行業(yè)耗煤1.3億噸，增長6%;其它行業(yè)耗煤2.5億噸，下降9.9%。

當前，我國已經(jīng)深受環(huán)境污染之害，環(huán)境安全甚至被提升到國家安全的高度。在此大背景下，發(fā)改委今年多次發(fā)文，燃煤電廠的問題就此被提到了臺面之上。中長期來看，火力電廠的耗煤量將逐步減少。分行業(yè)來看：

電力: 總體來看，隨著用電高峰的來臨，第二季度發(fā)電量雖呈平穩(wěn)上升趨勢，但火力發(fā)電量增福較小，增長因素也主要來自于水電的上漲。上半年火力發(fā)電量總計為20578.8億千瓦時，較去年同期下降了3.1%，這也是造成電力行業(yè)耗煤下降的主要因素。

鋼鐵: 鋼鐵行業(yè)作為第二大耗煤行業(yè)，在國家煤鋼行業(yè)供給側改革逐步落實的大背景下，上半年的耗煤量也出現(xiàn)了下滑。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月全國粗鋼產量累計26142萬噸，同比下降3.2%;全國生鐵產量累計22485萬噸，同比下降4.77%。鋼鐵行業(yè)產量的下滑是造成行業(yè)耗煤縮減的主要因素。

化工: 2016年上半年，在其他行業(yè)耗煤量多呈下降趨勢的前提下，化工行業(yè)卻逆勢增長6%。究其原因在于煤炭消費量處于下降期，地方政府和涉煤企業(yè)利用市場低廉煤價，投資現(xiàn)代煤化工，為煤炭行業(yè)尋找新的生產增長點。從煤炭消費的中長期情景預測來看，煤化工行業(yè)的耗煤量在十三五末期將突破億噸大關。

結束語： “后黑金”時代到來

關注煤炭行業(yè)的朋友應該知道，中央高層在總結行業(yè)過去十年發(fā)展的時候經(jīng)常會用到以下一些詞匯：惡性競爭、秩序混亂、野蠻式增長等?？偙粯I(yè)內外的人常常提起的黃金十年固然滋生了驚人的經(jīng)濟體量，但是繁榮過后，嚴重的產能過剩問題卻為后期行業(yè)的轉型與未來發(fā)展埋下了不可估量的禍根。

人類歷史的發(fā)展進程永遠只有兩個選項，一是主動“改革”，二是被動“革命”。以目前的形式來看，現(xiàn)在的我們都身處一場大刀闊斧的改革風暴當中，涉煤企業(yè)更是位于風暴中心，卷起的問題也最多最雜。待風暴結束之后，整個行業(yè)會重新回歸理性，那時，我們將以何種姿態(tài)出現(xiàn)在“后黑金時代”中，這是每一個煤炭人都應該考慮的問題。

編輯：李硯博

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