煤炭重演年初鋼鐵的瘋狂？

??? 在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩仍在延續(xù)之際，動(dòng)力煤價(jià)格正強(qiáng)勁上漲。

　　過去一周，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)上漲。秦皇島5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格上漲5.9%，至450元/噸。環(huán)渤海指數(shù)上漲3.9%至430元/噸，市場(chǎng)成交火爆。

　　彭博社稱，在升抵逾15個(gè)月來(lái)的最高位后，中國(guó)動(dòng)力煤價(jià)格有望進(jìn)一步上漲，因秦皇島港電力煤庫(kù)存已降到至少六年來(lái)的最低。目前六大電廠庫(kù)存平均可用天數(shù)大幅下滑3.2天至14.8天，創(chuàng)近7年同期最低水平，平均日耗總量增加13%。今年上半年，礦存煤炭同比下降8.6%。

??? 國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量也在下降。今年上半年，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量下降9.7%至16.3億噸。

　　與煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲形成鮮明對(duì)比的是，嚴(yán)重過剩的煤炭產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)度緩慢。新華社近期從全國(guó)煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能和脫困發(fā)展現(xiàn)場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)交流會(huì)上了解到，今年上半年全國(guó)17個(gè)地區(qū)和有關(guān)中央企業(yè)共退出產(chǎn)能7227萬(wàn)噸，但僅完成全年2.5億噸目標(biāo)任務(wù)的29%。

　　湖南、江蘇已分別完成全年煤炭去產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)的82.9%和78.2%，北京、陜西、新疆也完成了50%以上，但還有9個(gè)地區(qū)未實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)相關(guān)工作，完成全年任務(wù)面臨極大壓力。

　　煤炭?jī)r(jià)格大幅反彈與此前的市場(chǎng)預(yù)期完全相反。不只是中國(guó)，全球煤炭?jī)r(jià)格都在中國(guó)進(jìn)口需求意外回升的情況下回升，今年的價(jià)格漲幅在30%至60%之間。澳大利亞現(xiàn)貨煤和歐洲煤炭期貨的價(jià)格均已返回60美元/噸上方，處于去年上半年以來(lái)的最高水平。

??? 這種反彈與此前幾年國(guó)際煤炭市場(chǎng)的頹靡截然不同。自從大宗商品十年繁榮期結(jié)束之后，煤炭是第一個(gè)發(fā)生價(jià)格崩跌的品種。在2011年和2015年之間，煤炭?jī)r(jià)格狂跌，崩跌幅度超過70%。

?? “沒人料想到我們將經(jīng)歷這樣的價(jià)格飆漲，”路透社援引一位高級(jí)交易員的觀點(diǎn)稱。

　　煤價(jià)為何狂飆？

　　煤價(jià)意外狂漲令人不禁聯(lián)想起年初鋼鐵的瘋漲行情。但與后者普遍被疑存在很大投機(jī)因素不同，這波煤價(jià)大漲更傾向于用供應(yīng)端偏緊、需求端強(qiáng)勁來(lái)解釋。

　　在本周一發(fā)布的研報(bào)中，申萬(wàn)宏源分析師周泰、劉曉寧將動(dòng)力煤價(jià)格上漲歸結(jié)于季節(jié)性需求發(fā)力：目前產(chǎn)業(yè)鏈焦煤庫(kù)存極低，產(chǎn)量不足現(xiàn)象在急劇，且鋼鐵利潤(rùn)好轉(zhuǎn)給焦煤漲價(jià)提供空間。

　　近期隨著夏季炎熱天氣持續(xù)，南方地區(qū)出現(xiàn)高溫天氣，加之煤價(jià)上漲預(yù)期，電廠采購(gòu)積極性大幅提高，煤炭需求增長(zhǎng)明顯，錨地船舶增加，調(diào)入、調(diào)出量明顯增加，港口庫(kù)存持續(xù)下降。

??? 大幅回升將持續(xù)多久？

　　澳新銀行上周五表示：“隨著中國(guó)大力推進(jìn)化解過剩產(chǎn)能，煤炭?jī)r(jià)格近幾周出現(xiàn)飆漲，這應(yīng)當(dāng)會(huì)對(duì)當(dāng)前價(jià)格給予支撐。”

　　彭博社也援引中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)理事David Fang的觀點(diǎn)稱，國(guó)內(nèi)減產(chǎn)幅度大于預(yù)估導(dǎo)致供應(yīng)吃緊。煤價(jià)在夏季用電高峰期內(nèi)可能還會(huì)繼續(xù)上漲。

　　然而，也有一些分析人士警告，如同原油市場(chǎng)一樣，煤炭?jī)r(jià)格當(dāng)前這波大漲將是短暫的，價(jià)格將很快開始回落。

　　大宗商品經(jīng)紀(jì)商Marex Spectron分析師Georgi Slavov認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況已經(jīng)惡化了，他看空動(dòng)力煤價(jià)格。