煤炭央企子公司首現(xiàn)債務違約：華昱能源6億元短融無法兌付

鋼鐵、煤炭，這些產(chǎn)能過剩行業(yè)的債券違約風險正在逐漸加大。繼去年十月首家鋼鐵央企——中鋼集團出現(xiàn)債務違約后，首家煤炭央企的子公司——中煤集團山西華昱能源有限公司也于今日正式宣告?zhèn)鶆者`約。

4月6日下午，銀行間市場清算所股份有限公司發(fā)布公告稱：2016年4月6日是中煤集團山西華昱能源有限公司(下稱“華昱能源”)2015年度第一期短期融資券(代碼：041564019，簡稱：15華昱CP001)的付息兌付日。截至今日日終，我公司仍未收到中煤集團山西華昱能源有限公司支付的付息兌付資金，暫無法代理發(fā)行人進行本期債券的付息兌付工作。

上述公告意味著華昱能源正式違約。不過，目前發(fā)行人華昱能源和主承銷商浦發(fā)銀行還未發(fā)布違約公告。

公開資料顯示：“15華昱CP001”于2015年4月7日發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為6億元，利率為6.3%，期限一年，到期應兌付本息共計約6.38億元。主承銷商為上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司(下稱“浦發(fā)銀行”)。

華昱能源的控股股東是中國中煤能源集團有限公司。中煤集團持有華昱能源49.46%的股份，后者是國務院國資委管理的大型能源企業(yè)，是中國第二大煤炭生產(chǎn)企業(yè)。澎湃新聞4月6日下午(www.thepaper.cn)多次致電華昱能源，電話均未接通。

不過，在華昱能源的控股股東看來，華昱能源的情況并不算太差。中煤集團董事會秘書周東洲在接受澎湃新聞(www.thepaper.cn)采訪時稱，出現(xiàn)這種違約主要還是煤炭市場的行情不好，煤價一直在低位徘徊，造成公司業(yè)績虧損。目前華昱能源生產(chǎn)經(jīng)營都是正常的，華昱能源、中煤集團等各方面都在想辦法來解決這個事情。

對于接下來采用何種方式進行融資償還債務，周東洲稱，目前還在研究中，新債還舊債也可能是一種方式，具體的償還日期目前還不好說。

華昱能源債券的主承銷商浦發(fā)銀行內(nèi)的相關(guān)人士也表達了類似的看法。該人士對澎湃新聞(www.thepaper.cn)稱，華昱能源其實是有一定的融資能力，只是目前時間銜接上出了點問題。

不過，中債資信煤炭行業(yè)研究團隊不太看好華昱能源的發(fā)展。該團隊認為，華昱能源擁有礦井均為整合而來，面臨較大安全生產(chǎn)壓力。目前華昱能源的成本售價已倒掛，短期內(nèi)扭虧可能性較小。

華昱能源2015年度三季度公告稱，由于國內(nèi)經(jīng)濟增長進一步放緩，煤炭市場供大于求，公司凈虧損了4.2億元。

“15華昱CP001”在發(fā)行時，聯(lián)合資信給予其AA+的主體評級，債項評級為A-1。2015年7月，聯(lián)合資信的跟蹤評級報告將發(fā)行人的主體評級由AA+調(diào)整為AA，評級展望為穩(wěn)定。4月5日晚間，聯(lián)合資信稱，鑒于“15華昱CP001”面臨一定的兌付風險，將華昱能源的主體信用等級由AA下調(diào)為BBB，評級展望為負面。另外兩期未到期的中期票據(jù)也同時被下調(diào)為BBB，“15華昱CP001”的債項等級調(diào)整為A-3。

對華昱能源來說，9月份還有一道坎。華昱能源曾于2011年9月7日發(fā)行“11金海洋MTN1”，發(fā)行規(guī)模為9億元，利率為6.56%，到期日是2016年9月8日。

此外，華昱能源還有一個2017年底到期的“12金海洋MTN1”，其于2012年底發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為8.5億元，利率為5.53%。

外界對于華昱能源的償還能力并不看好。中債資信煤炭行業(yè)研究團隊此前的分析報告稱，華昱能源整體經(jīng)營獲現(xiàn)能力較弱，截至2015年9月末，公司資產(chǎn)負債率和全部債務資本化比率分別為86.04%和82.06%，處于行業(yè)較高水平，償債指標表現(xiàn)明顯弱化。

截至2015年9月末，華昱能源的現(xiàn)金類資產(chǎn)為12.49億元，按2014年末的受限貨幣資金達3.59億元估算，目前其可動用現(xiàn)金資產(chǎn)僅為8.9億元，中債資信預計其從銀行渠道新增貸款已非常困難，且自身造血能力較差，未來債務償還高度依賴直接融資周轉(zhuǎn)。

中國煤炭經(jīng)濟研究會秘書長趙家廉對澎湃新聞(www.thepaper.cn)稱，對于包括華昱能源在內(nèi)的一些債務問題比較嚴重的國企來說，債轉(zhuǎn)股或許是一種比較好的方式，但具體怎么運作還需研究一下。