煤炭股業(yè)績(jī)普降 板塊行情期待國(guó)企改革
作者：網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載
2015-07-23 21:22
來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載
經(jīng)過(guò)近期的救市調(diào)整，市場(chǎng)上多數(shù)板塊已經(jīng)取得明顯反彈，但是缺乏基本面支撐的煤炭、鋼鐵等板塊依然上漲乏力，暴跌后的回調(diào)幅度落后于整體的市場(chǎng)行情。?
??? 煤炭板塊從“股災(zāi)”前6月10日的903.16高點(diǎn)暴跌到7月9日的529.91近期低點(diǎn)，之后并沒(méi)有隨著救市大潮而回升，目前板塊指數(shù)依然維持在600點(diǎn)左右震蕩。從業(yè)績(jī)層面來(lái)看，煤炭板塊雖然經(jīng)過(guò)暴跌，估值偏低，理應(yīng)隨著市場(chǎng)回調(diào)有所回升，但是近期行業(yè)不斷爆出的業(yè)績(jī)下滑利空再次給板塊上漲帶來(lái)阻力。?
??? 板塊業(yè)績(jī)利空不斷?
??? 近期，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，受下游鋼鐵、化肥行業(yè)低迷、臺(tái)風(fēng)天氣頻繁等因素影響，國(guó)內(nèi)煤價(jià)在需求疲弱的態(tài)勢(shì)下，出現(xiàn)小幅下跌，目前在國(guó)內(nèi)煤炭供需基本平衡的微妙態(tài)勢(shì)下，煤價(jià)無(wú)上漲動(dòng)力，整體保持震蕩盤整的態(tài)勢(shì)；國(guó)際市場(chǎng)方面，受國(guó)際油價(jià)大跌影響，國(guó)際三港煤價(jià)指數(shù)走低。?
??? 雖然短期國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了供需平衡，但是在不斷“棄煤”的長(zhǎng)期政策導(dǎo)向下，煤炭行業(yè)將很難改變衰落的局面。而近期煤企不斷交出的中報(bào)成績(jī)單不斷印證著煤炭行業(yè)衰退的預(yù)期，下滑速度甚至比市場(chǎng)預(yù)期的更快。?
??? 煤炭板塊龍頭股，中國(guó)神華7月20日晚間披露了其在6月份的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。2015年6月份，該公司煤炭銷售量3.72億噸，同比下降22.2%；商品煤產(chǎn)量2.29億噸，同比下降10.9%。公告數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)神華的月商品煤產(chǎn)量和煤炭銷售量均是連續(xù)十個(gè)月呈現(xiàn)下降。?
??? 公告稱，受下游行業(yè)需求、天氣、環(huán)保壓力等因素影響，國(guó)內(nèi)煤炭消費(fèi)量同比下降，中國(guó)神華適度減少貿(mào)易煤銷售量。2015年上半年，中國(guó)神華的煤炭銷售量累計(jì)17.78億噸，同比下降24.2%；商品煤產(chǎn)量累計(jì)13.94億噸，同比下降10.1%。由于煤炭和電力量?jī)r(jià)雙降，中國(guó)神華預(yù)計(jì)公司上半年凈利潤(rùn)降幅或?qū)⒊^(guò)50%。?
??? 煤炭股龍頭中國(guó)神化的數(shù)據(jù)代表了該板塊個(gè)股面臨的共性。統(tǒng)計(jì)顯示，在已披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的20家煤炭類上市公司中，除露天煤業(yè)、新大洲A預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)續(xù)盈、國(guó)際實(shí)業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)增外，其余17家煤企均報(bào)憂。?
??? 位居煤炭板塊市值第二的中煤能源6月26日預(yù)計(jì)，今年受到宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、煤炭行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩及煤炭需求不足等因素影響，公司2015年上半年的凈利潤(rùn)將虧損8億到12億元，這也是公司上市以來(lái)首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)為負(fù)。市值第三的兗州煤業(yè)在一季度凈利潤(rùn)為2.18億元，同比下滑了34%，由于煤價(jià)環(huán)比下滑，預(yù)計(jì)二季度兗州煤業(yè)的利潤(rùn)將繼續(xù)走低。?
??? 改革預(yù)期或成機(jī)會(huì)?
??? 從上市煤企的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，目前大部分煤企出現(xiàn)成本倒掛，生產(chǎn)處于虧損狀態(tài)，行業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)環(huán)境欠佳。更糟糕的是，業(yè)內(nèi)分析人士不看好下半年煤市，認(rèn)為煤炭需求減少已經(jīng)成為常態(tài)，隨著市場(chǎng)“棄煤”的推進(jìn)，仍處于產(chǎn)能過(guò)剩困局的煤炭板塊的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)進(jìn)一步惡化。?
??? 受困于日益惡化的市場(chǎng)環(huán)境，預(yù)計(jì)在今年下半年，煤炭行業(yè)整合重組、淘汰落后產(chǎn)能的腳步將提速。而目前，受業(yè)績(jī)層面的壓力，二級(jí)市場(chǎng)上煤炭板塊反彈乏力，估值處于低位，前十大個(gè)股的股價(jià)多數(shù)僅略高于每股凈資產(chǎn)。?
??? 低估值以及改革預(yù)期強(qiáng)烈或?qū)⒊蔀榘鍓K投資的機(jī)會(huì)。?
??? “A股快速、大幅的調(diào)整將加速風(fēng)格轉(zhuǎn)換的步伐，煤炭企業(yè)的轉(zhuǎn)型及國(guó)企改革將對(duì)其價(jià)值進(jìn)行重估，低估值以及滯漲的煤炭板塊將有望成為資金配置的熱點(diǎn)。”齊魯證券研究員劉昭亮認(rèn)為，在市場(chǎng)經(jīng)歷報(bào)復(fù)性反彈后，政府救市逐漸緩解了市場(chǎng)恐慌情緒，短期反彈行情有望延續(xù)。在經(jīng)歷了股災(zāi)后更多優(yōu)質(zhì)公司的價(jià)格也更加便宜，完全具備配置的價(jià)值，產(chǎn)業(yè)資本也開始加入增持的行列，建議從國(guó)企改革和股東增持兩方面精選優(yōu)質(zhì)煤炭公司，如優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌中國(guó)神華、中煤能源，互聯(lián)網(wǎng)煤炭電商開灤股份、安源煤業(yè)，國(guó)企改革概念的國(guó)投新集、陽(yáng)泉煤業(yè)等。?
??? 中信建投看好三季度煤炭行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，認(rèn)為煤炭股未來(lái)投資機(jī)會(huì)的核心邏輯在于經(jīng)濟(jì)見底預(yù)期與政策寬松、央企與國(guó)企改革、資源整合與注入；短期抄底建議選擇跌幅大的個(gè)股，如永泰能源、瑞茂通、山煤國(guó)際等；國(guó)改概念與長(zhǎng)期價(jià)值標(biāo)的仍然首推中煤能源、中國(guó)神華。
??? 煤炭板塊從“股災(zāi)”前6月10日的903.16高點(diǎn)暴跌到7月9日的529.91近期低點(diǎn)，之后并沒(méi)有隨著救市大潮而回升，目前板塊指數(shù)依然維持在600點(diǎn)左右震蕩。從業(yè)績(jī)層面來(lái)看，煤炭板塊雖然經(jīng)過(guò)暴跌，估值偏低，理應(yīng)隨著市場(chǎng)回調(diào)有所回升，但是近期行業(yè)不斷爆出的業(yè)績(jī)下滑利空再次給板塊上漲帶來(lái)阻力。?
??? 板塊業(yè)績(jī)利空不斷?
??? 近期，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，受下游鋼鐵、化肥行業(yè)低迷、臺(tái)風(fēng)天氣頻繁等因素影響，國(guó)內(nèi)煤價(jià)在需求疲弱的態(tài)勢(shì)下，出現(xiàn)小幅下跌，目前在國(guó)內(nèi)煤炭供需基本平衡的微妙態(tài)勢(shì)下，煤價(jià)無(wú)上漲動(dòng)力，整體保持震蕩盤整的態(tài)勢(shì)；國(guó)際市場(chǎng)方面，受國(guó)際油價(jià)大跌影響，國(guó)際三港煤價(jià)指數(shù)走低。?
??? 雖然短期國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了供需平衡，但是在不斷“棄煤”的長(zhǎng)期政策導(dǎo)向下，煤炭行業(yè)將很難改變衰落的局面。而近期煤企不斷交出的中報(bào)成績(jī)單不斷印證著煤炭行業(yè)衰退的預(yù)期，下滑速度甚至比市場(chǎng)預(yù)期的更快。?
??? 煤炭板塊龍頭股，中國(guó)神華7月20日晚間披露了其在6月份的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。2015年6月份，該公司煤炭銷售量3.72億噸，同比下降22.2%；商品煤產(chǎn)量2.29億噸，同比下降10.9%。公告數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)神華的月商品煤產(chǎn)量和煤炭銷售量均是連續(xù)十個(gè)月呈現(xiàn)下降。?
??? 公告稱，受下游行業(yè)需求、天氣、環(huán)保壓力等因素影響，國(guó)內(nèi)煤炭消費(fèi)量同比下降，中國(guó)神華適度減少貿(mào)易煤銷售量。2015年上半年，中國(guó)神華的煤炭銷售量累計(jì)17.78億噸，同比下降24.2%；商品煤產(chǎn)量累計(jì)13.94億噸，同比下降10.1%。由于煤炭和電力量?jī)r(jià)雙降，中國(guó)神華預(yù)計(jì)公司上半年凈利潤(rùn)降幅或?qū)⒊^(guò)50%。?
??? 煤炭股龍頭中國(guó)神化的數(shù)據(jù)代表了該板塊個(gè)股面臨的共性。統(tǒng)計(jì)顯示，在已披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的20家煤炭類上市公司中，除露天煤業(yè)、新大洲A預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)續(xù)盈、國(guó)際實(shí)業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)增外，其余17家煤企均報(bào)憂。?
??? 位居煤炭板塊市值第二的中煤能源6月26日預(yù)計(jì)，今年受到宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、煤炭行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩及煤炭需求不足等因素影響，公司2015年上半年的凈利潤(rùn)將虧損8億到12億元，這也是公司上市以來(lái)首次出現(xiàn)凈利潤(rùn)為負(fù)。市值第三的兗州煤業(yè)在一季度凈利潤(rùn)為2.18億元，同比下滑了34%，由于煤價(jià)環(huán)比下滑，預(yù)計(jì)二季度兗州煤業(yè)的利潤(rùn)將繼續(xù)走低。?
??? 改革預(yù)期或成機(jī)會(huì)?
??? 從上市煤企的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，目前大部分煤企出現(xiàn)成本倒掛，生產(chǎn)處于虧損狀態(tài)，行業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)環(huán)境欠佳。更糟糕的是，業(yè)內(nèi)分析人士不看好下半年煤市，認(rèn)為煤炭需求減少已經(jīng)成為常態(tài)，隨著市場(chǎng)“棄煤”的推進(jìn)，仍處于產(chǎn)能過(guò)剩困局的煤炭板塊的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)進(jìn)一步惡化。?
??? 受困于日益惡化的市場(chǎng)環(huán)境，預(yù)計(jì)在今年下半年，煤炭行業(yè)整合重組、淘汰落后產(chǎn)能的腳步將提速。而目前，受業(yè)績(jī)層面的壓力，二級(jí)市場(chǎng)上煤炭板塊反彈乏力，估值處于低位，前十大個(gè)股的股價(jià)多數(shù)僅略高于每股凈資產(chǎn)。?
??? 低估值以及改革預(yù)期強(qiáng)烈或?qū)⒊蔀榘鍓K投資的機(jī)會(huì)。?
??? “A股快速、大幅的調(diào)整將加速風(fēng)格轉(zhuǎn)換的步伐，煤炭企業(yè)的轉(zhuǎn)型及國(guó)企改革將對(duì)其價(jià)值進(jìn)行重估，低估值以及滯漲的煤炭板塊將有望成為資金配置的熱點(diǎn)。”齊魯證券研究員劉昭亮認(rèn)為，在市場(chǎng)經(jīng)歷報(bào)復(fù)性反彈后，政府救市逐漸緩解了市場(chǎng)恐慌情緒，短期反彈行情有望延續(xù)。在經(jīng)歷了股災(zāi)后更多優(yōu)質(zhì)公司的價(jià)格也更加便宜，完全具備配置的價(jià)值，產(chǎn)業(yè)資本也開始加入增持的行列，建議從國(guó)企改革和股東增持兩方面精選優(yōu)質(zhì)煤炭公司，如優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌中國(guó)神華、中煤能源，互聯(lián)網(wǎng)煤炭電商開灤股份、安源煤業(yè)，國(guó)企改革概念的國(guó)投新集、陽(yáng)泉煤業(yè)等。?
??? 中信建投看好三季度煤炭行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，認(rèn)為煤炭股未來(lái)投資機(jī)會(huì)的核心邏輯在于經(jīng)濟(jì)見底預(yù)期與政策寬松、央企與國(guó)企改革、資源整合與注入；短期抄底建議選擇跌幅大的個(gè)股，如永泰能源、瑞茂通、山煤國(guó)際等；國(guó)改概念與長(zhǎng)期價(jià)值標(biāo)的仍然首推中煤能源、中國(guó)神華。
