國(guó)際大宗商品定價(jià)格局悄然生變

??? 一段時(shí)間以來(lái)，大宗商品價(jià)格競(jìng)相拼跌，國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)格局正在悄然改變。在煤炭業(yè)界，前者被人們普遍認(rèn)識(shí)，而后者恐怕還沒有引起更多人的注意。

??? 爭(zhēng)奪國(guó)際大宗商品定價(jià)權(quán)時(shí)機(jī)成熟

??? 在鄭州商品交易所近日召開的第五屆期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)30人論壇上，專家認(rèn)為我國(guó)正在通過(guò)“一帶一路”戰(zhàn)略謀求國(guó)際大宗商品定價(jià)權(quán)的提升。

??? 北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家在國(guó)際市場(chǎng)上的定價(jià)權(quán)表現(xiàn)是該國(guó)貨幣作為國(guó)際定價(jià)貨幣。在以美元為主的國(guó)際定價(jià)體系中，人民幣要想作為國(guó)際定價(jià)貨幣，就意味著需要出現(xiàn)一套以中國(guó)為主導(dǎo)的國(guó)際貿(mào)易規(guī)則。

??? 胡俞越表示，我國(guó)正在推動(dòng)的“一帶一路”戰(zhàn)略及亞投行建設(shè)就是為了推動(dòng)建立區(qū)域性貿(mào)易規(guī)則。新規(guī)則的形成將主導(dǎo)定價(jià)體系，進(jìn)而提升我國(guó)在大宗商品上的定價(jià)權(quán)。

??? 胡俞越認(rèn)為，我國(guó)提升大宗商品定價(jià)權(quán)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。之所以這么說(shuō)，有以下4個(gè)理由。

??? 第一，大宗商品的“黃金時(shí)代”結(jié)束，能源價(jià)格腰斬。在價(jià)格下跌過(guò)程中，大宗商品進(jìn)入了買方市場(chǎng)，我國(guó)作為大宗商品需求端的重要市場(chǎng)，有能力影響現(xiàn)有的定價(jià)格局。

??? 第二，國(guó)際格局呈現(xiàn)多極化，定價(jià)體系面臨重大調(diào)整。

??? 第三，我國(guó)在國(guó)際上的經(jīng)濟(jì)地位穩(wěn)步提升。

??? 第四，我國(guó)已經(jīng)成為全球大宗商品的第一大消費(fèi)國(guó)。數(shù)據(jù)顯示，2014年進(jìn)出口額超過(guò)美國(guó)，成為世界第一大貿(mào)易國(guó)，同時(shí)也是大宗商品第一大進(jìn)口國(guó)。

??? 提升定價(jià)權(quán)需與國(guó)際定價(jià)規(guī)則接軌

??? 擁有國(guó)際定價(jià)權(quán)的國(guó)家絕不應(yīng)關(guān)起門來(lái)自?shī)首詷?lè)，而是要與國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)規(guī)則接軌。為此，國(guó)家層面正在努力。

??? 從金融學(xué)理論和國(guó)際大宗商品發(fā)展歷史來(lái)看，大宗商品市場(chǎng)體系從低到高包含三個(gè)層級(jí)，即現(xiàn)貨市場(chǎng)、遠(yuǎn)期市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。大宗商品市場(chǎng)體系的不斷發(fā)展完善，有助于定價(jià)權(quán)的確立。

??? 目前，一些發(fā)達(dá)國(guó)家這三級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展得相當(dāng)成熟，而目前我國(guó)大宗商品市場(chǎng)特別是煤炭市場(chǎng)，還處于初級(jí)階段，煤炭期貨市場(chǎng)發(fā)展遠(yuǎn)未成熟。

??? 據(jù)鄭州商品交易所統(tǒng)計(jì)，2014年動(dòng)力煤期貨成交量為564.59萬(wàn)手，相當(dāng)于11億噸。相比動(dòng)力煤市場(chǎng)幾十億噸的規(guī)模來(lái)說(shuō)，期貨市場(chǎng)的發(fā)展空間還有很大。

??? 胡俞越建議，為了提升大宗商品國(guó)際定價(jià)權(quán)，我國(guó)應(yīng)基于現(xiàn)貨市場(chǎng)，加快完善遠(yuǎn)期、互換等場(chǎng)外市場(chǎng)以及期貨、期權(quán)等場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)。

??? 據(jù)了解，我國(guó)國(guó)家層面正在大力推動(dòng)各類商品市場(chǎng)的成熟和完善。

??? 胡俞越表示，互聯(lián)網(wǎng)與大宗商品的融合即“互聯(lián)網(wǎng)+大宗商品”，將會(huì)改變市場(chǎng)的商業(yè)模式和游戲規(guī)則，導(dǎo)致行業(yè)重新洗牌，助力我國(guó)大宗商品定價(jià)權(quán)提升。

??? 互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)信息良性循環(huán)和分享，使現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期、期貨三個(gè)價(jià)格相互影響，形成公允的“錨價(jià)格”。胡俞越認(rèn)為，公允的“錨價(jià)格”是我國(guó)爭(zhēng)奪大宗商品定價(jià)權(quán)的關(guān)鍵。

??? 國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)需要被喚醒

??? 對(duì)比其他類型的大宗商品，動(dòng)力煤市場(chǎng)的發(fā)展較為原始，大多數(shù)煤炭企業(yè)對(duì)于多層次的商品衍生市場(chǎng)接觸不多。

??? 2012年，國(guó)家發(fā)改委放開煤炭?jī)r(jià)格，動(dòng)力煤價(jià)格得以松綁，但是幾乎所有煤企都沒有從政府管制的定價(jià)方式中獨(dú)立出來(lái)。直到現(xiàn)在，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)并未形成公允的定價(jià)依據(jù)，特別是動(dòng)力煤市場(chǎng)定價(jià)，更多企業(yè)是服從于大企業(yè)定價(jià)，不掌握自主定價(jià)權(quán)。

??? 動(dòng)力煤期貨上市則更晚，是在2013年9月。動(dòng)力煤期貨上市之后，參與交易的煤炭企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)寥寥，動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)受制于現(xiàn)貨市場(chǎng)晚熟，還未達(dá)到其應(yīng)有的活躍度。

??? 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)有煤炭企業(yè)中，只有兗州煤業(yè)、中國(guó)神華、中煤能源這幾家企業(yè)獲批了動(dòng)力煤期貨套保業(yè)務(wù)，其中僅兗州煤業(yè)參與過(guò)動(dòng)力煤期貨交割。

??? 胡俞越認(rèn)為，如果動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)被激活，它不僅有助于國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)的完善和國(guó)際定價(jià)能力的提升，還將在一定程度上幫助煤企對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，渡過(guò)難關(guān)。

??? 瑞茂通是在煤炭期貨市場(chǎng)中較早吃螃蟹并且嘗到甜頭的現(xiàn)貨企業(yè)。

??? 2014年，煤炭貿(mào)易企業(yè)因煤價(jià)下跌而削減貿(mào)易量，讓出市場(chǎng)份額，此時(shí)瑞茂通卻利用動(dòng)力煤期貨突破了傳統(tǒng)現(xiàn)貨業(yè)務(wù)的瓶頸，快速增加貿(mào)易量，做大做強(qiáng)。

??? 資料顯示，瑞茂通通過(guò)期貨運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)了貿(mào)易量逆勢(shì)增長(zhǎng)40%，同時(shí)利潤(rùn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

??? 瑞茂通副總裁曹詩(shī)雄表示：“我們?nèi)〉玫某煽?jī)和經(jīng)驗(yàn)，對(duì)今天其他行業(yè)企業(yè)的專家來(lái)說(shuō)，很多年前就已經(jīng)這么做了。”當(dāng)然，對(duì)于煤炭行業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，期貨還是比較新的事物。

??? 動(dòng)力煤期貨上市至今已將近2年，但是大多數(shù)國(guó)有煤企仍沒有對(duì)期貨特別是期貨套保業(yè)務(wù)深入了解。

??? 曹詩(shī)雄認(rèn)為，期貨在企業(yè)高管特別是一把手當(dāng)中沒有受到高度重視是最根本的原因。

??? 瑞茂通對(duì)從事期貨業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)做了比較實(shí)在的歸納。“做好期貨業(yè)務(wù)，公司高管要充分支持。動(dòng)力煤期貨的講座舉辦了很多，講解也很充分，但是高管是不是真正聽進(jìn)去了？”曹詩(shī)雄認(rèn)為，在對(duì)期貨的認(rèn)識(shí)方面，國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)高管的認(rèn)識(shí)十分有限。

??? 此外，曹詩(shī)雄認(rèn)為，并不是從外面引進(jìn)一兩個(gè)專家就能做好期貨了，這需要財(cái)務(wù)、銷售、風(fēng)險(xiǎn)控制等部門進(jìn)行有力配合及對(duì)期貨運(yùn)營(yíng)主管充分授權(quán)。有別于現(xiàn)貨價(jià)格，期貨價(jià)格瞬息萬(wàn)變，在一個(gè)相對(duì)完善的制度下，多方進(jìn)行配合，企業(yè)才能夠快速?zèng)Q策，做好期貨。

??? 曹詩(shī)雄認(rèn)為，煤企對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有較為深入的了解和較準(zhǔn)確的判斷，這是優(yōu)勢(shì)所在，但同時(shí)缺少既懂煤炭又懂期貨的人才和相應(yīng)的機(jī)制、經(jīng)驗(yàn)等。